开上市的同类公司。

　　这个过程显然会有主观判断在其中，选择何种指标，与哪些公司相比较，如何控制差异等等。

　　比如，使用哪个估值方式（市盈率、市净率，eV/eBITda，eV/销售额或eV/投资资本）？选择哪些同类公司（盛大、百度、线上广告，线上零售，线上服务、网络游戏等所有网络公司）？如何计算行业平均值（简单平均值、中位数、总合价值）？

　　对于风行的估值，投行都倾向于：基于连续的12个月数据，采用市盈率估值方法，额外增加了现金，减少了债务来获得估值。

　　二、测量需求：投行通过估计潜在投资者愿意为股票支付多少，测量需求来确定价格。如果投资者对于某个价格反应强烈，就提高价格，反应平平就会降低价格。

　　按照风行如今在资本市场的热度，投资者对风行股票的欢迎度很高，就可以在市盈率估值的基础上，适当的提高价格。

　　三、制造“宠儿”：投行们热衷的可不是得到合适的股价，而是偏离的价格。定价合适的Ipo是，开盘日股票上升1o-15％，减轻投行承购的责任，迅地回报核心客户（愿意按照开盘价认购），同时，为媒体制造轰动话题，为行者留有价格上涨的空间以便后续行。这方面需要的是IR的能力，进行宣传和营销。

　　四、估值理论模型：投行们似乎认为他们必须把定价用一种估值理论模型来包装，也就是说，让他们给出的定价看起来像是固有估值的结果。于是，就有了dnettedcashF1o现金流量折现方法），输入的数据总是扭曲的，最重要的原则就是更改，直到获得想要的数字（根据前3步获得）。

　　设计该环节也是为了避免法律处罚，因为法庭似乎也认为此过程的合法清查也需要dcF估值。

　　五、再评估需求：尽管认为路演是为了帮助行公司及其投行向投资者宣传销售，信息是双向传播的。投资者的观点和反应能够帮助投行重新定价开盘区间，直到上市看盘日，最终价格才会被确定，给投行留下了足够多的时间反复调整。

　　说白了，这一场定价游戏，核心还是来自评估投资者情绪和对股价的期待趋势。

　　风行2oo6年度的盈利为48亿人民币（亿美元），2oo7年一季度的盈利达到了16亿人民币（2亿美元），如果按照纽交所平均的市盈率2o倍来计算，风行的估值不过16o亿美元，即使进行一些权数的增加，估值也在2oo亿-25o亿左右。如果按照行1亿ads(1股/ads)计算，投行给出的每股初始行价为48美元。

　　但这个价格，林风并不认同！

　　要知道，前世时阿里巴巴在纽交所上市时，市盈率可是达到

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